关键要点
在周五的交易时段，荷兰和英国天然气期货下跌 3.2%，因为市场参与者锁定利润。
周跌幅超过 8%，标志着自 6 月中旬以来这两份合约的最大回调。
有关华盛顿和德黑兰就霍尔木兹海峡准入进行外交对话的新兴报道有助于减少供应中断的担忧。
欧盟各地的天然气储存设施目前容量约为 70%，落后于去年同期的数字约 12 个百分点。
挪威管道基础设施的计划维护工作继续给欧洲供应网络带来压力。
市场参与者在持续上涨数周后通过平仓来利用最近的价格上涨。这种抛售活动使这两份基准合约创下自 6 月中旬以来最大的周跌幅。
周计算显示损失超过 8%，与 9 月上旬观察到的较高水平相比，这是一个戏剧性的逆转。
推动价格修正的因素
此次市场回调的主要催化剂在于围绕霍尔木兹海峡的担忧减弱。情报显示，美国与伊朗官员之间正在进行外交沟通，探讨逐步恢复该战略水道正常通行的框架。
这条狭窄的航运通道已成为持续近七个月的地区冲突的爆发点。迄今为止，华盛顿和德黑兰均未表现出放弃对该关键通道控制权的意愿。
尽管尚未达成最终协议，商品市场正在重新评估潜在军事冲突的风险。这种认知的调整压缩了此前嵌入波斯湾能源商品中的安全溢价。
液化天然气运输船已开始实施运营调整。船舶运营商越来越多地利用绕过阿拉伯半岛的替代海上航线，这缓解了人们对实体 LNG 运输完全中断的担忧。
地缘政治紧张局势的暂时缓和促使交易员在周末休市前平仓获利。这种广泛的获利了结放大了价格的下行势头。
储存能力担忧持续存在
尽管价格走势有利，欧洲天然气储存能力仍面临挑战。根据欧洲天然气基础设施（Gas Infrastructure Europe）的统计数据，欧盟各地的地下储存设施目前持有约 70% 的最大容量。
与去年同期记录的库存水平相比，这一数字存在约 12 个百分点的缺口。随着冬季临近，这一短缺使能源供应商的储备减少。
库存缓冲减少表明，如果出现异常寒冷的天气或供应中断再次发生，该地区可能会经历更高的价格波动。欧洲中央银行此前曾强调过这一脆弱性，指出天然气价格波动可能会波及更广泛的消费者通胀指标。
挪威设施的计划基础设施维护加剧了现有的供应限制。来自挪威的管道吞吐量减少，在储存储备低于历史平均水平的关键时刻，限制了欧洲的交付。
欧洲买家同时与亚洲买家在全球现货市场上争夺可用的 LNG 货物。随着这两个地理区域都试图在冬季需求高峰开始之前确保充足的供应，这种竞争动态已经升级。
尽管周五出现了修正，但当前价格水平相对于 2024 年早期的基准仍然大幅高企。持续冲突对海上航运走廊和全球供应链的影响尚未完全消散。
能源分析师指出，美国和伊朗之间就海峡航行达成的全面、持久协议可能会引发进一步的价格温和。在此期间，预计天然气估值将对外交发展保持高度敏感。
截至周五收盘，TTF 合约已跌破每兆瓦时 73 欧元的门槛，扭转了前一交易日注册的涨幅。