核心要点

Stifel维持对美光（MU）的买入评级，目标价1,500美元；股价目前在1,015美元左右交易

该股在2026年年初至今飙升266%，过去12个月涨幅达525%

公司指引指向第四季度收入约500亿美元，非公认会计准则每股收益约31美元；Stifel预计表现将优于预期

下一代HBM4每比特价格可能上涨100%， potentially expanding profit margins

分析师共识 overwhelmingly positive：30位分析师中有29位给予强力买入评级，平均目标价为1,564美元

美光科技公司，MU

Stifel分析师Brian Chin是华尔街排名前1%的股票研究员之一，他预计公司将超过其自身预测。他的模型显示第四季度收入将达到507.8亿美元，非公认会计准则每股收益达到32美元——这两个数字均超过美光内部指引的约500亿美元销售额和约31美元的每股收益。

公司已将该期间的毛利率指引设定为约86%。Chin持略微乐观的立场，预测第四季度为87%，并预计11月季度将扩张至88.2%。

展望截至11月的财政第一季度，Chin预测收入将增至564亿美元，环比增长11%。根据他的分析，这一增长主要源于有利的定价动态，而非出货量增加。

供应瓶颈推动叙事

围绕此次财报发布的主导主题是供应限制。Chin认为，更广泛的投资界低估了存储行业当前的上行周期，行业指标支持这一评估。

预计DRAM位出货量扩张在2027日历年将放缓至15%-20%区间，低于2026年见证的中高20%增长。这种放缓源于新洁净室基础设施投入运营的时间延长以及设备可用性日益受限。

根据Chin的计算，DRAM位供应在2027年需要加速至40-50%或更高，仅仅为了弥补现有的供应赤字。如此巨大的短缺通常会在较长时间内维持高定价环境。

部分收入扩张也受包含领式定价机制的供应合同影响，这可能会抑制相对于近期报告期的正面盈利惊喜幅度。

HBM4技术成为潜在催化剂

除了传统DRAM产品外，HBM4是一个需要关注的关键因素。Chin预测HBM4每比特价格将大约翻倍，下一代产品的合同谈判即将完成。

这一发展可能在美光截至2026年2月的财政第二季度带来实质性的利润率提升。

该公司还披露了计划在爱达荷州博伊西投资100亿美元建设新的研发园区，命名为美光研究实验室，建设计划在未来十年内完成。

在法律进展方面，美光在与Netlist的专利纠纷中遭遇挫折，上诉法院站在了公司立场的对立面。

TD Cowen单独维持对MU的买入建议，目标价为1,600美元。与此同时，花旗分析师预测，受人工智能基础设施建设推动，存储供应短缺将在2031年之前加剧。

在跟踪MU的30位分析师中，29位给予其买入评级。共识目标价为1,564美元，意味着从当前交易水平来看约有50%的升值潜力。