关键要点
摩根士丹利分析师指出，特斯拉与 SpaceX 在 AI 基础设施、能源解决方案和先进制造领域的整合日益加深。
据称 SpaceX 的 S-1 文件提及特斯拉 71 次，涵盖直接合作伙伴关系和关联方交易。
整合领域包括半导体开发、储能系统、Starlink 卫星服务、机器人平台和 AI 软件开发。
据称 SpaceX 在 2025 年采购了超过 5 亿美元的特斯拉 Megapack 和 Cybertruck。
摩根士丹利将物理 AI——包括机器人和自动驾驶技术——定位为两家企业的战略合作领域。
由 Adam Jonas 领导的研究团队指出，在埃隆·马斯克的领导下，这两家组织正在逐步整合技术资产、人力资本和运营基础设施，同时推进该金融机构所称的物理 AI。
物理 AI 涵盖部署在机器人系统、自动驾驶汽车、工业生产机械和电网基础设施等有形现实世界应用中的人工智能。
根据摩根士丹利的评估，连接特斯拉和 SpaceX 的商业关系似乎已远远超出简单的供应商-客户关系。
特斯拉相关引用主导 SpaceX 的 S-1 文件
摩根士丹利的分析在 SpaceX 的 S-1 注册文件中识别出 71 处对特斯拉的单独提及。
这些引用中约 34% 涉及两家公司之间的积极合作计划，而 41% 涉及公司治理事项及关联方交易。
研究团队特别指出了 Terafab，这是一个正在德克萨斯州与英特尔共同开发的半导体生产计划。
据报道，该设施的完整建设支出超过 1190 亿美元。
SpaceX 也成为特斯拉硬件产品的重大采购方。
摩根士丹利引用数据显示，2025 年全年在特斯拉 Megapack 储能系统上花费约 5.06 亿美元，在 Cybertruck 上花费 1.31 亿美元。
这些采购支持 SpaceX 的 Colossus 计算基础设施运营。
两家公司还在合作开发一个据报道名为 Macrohard 的 AI 代理平台。
两家公司均独立设定了每年 100 吉瓦国内太阳能生产能力的目标。
算力与卫星连接创造运营协同效应
摩根士丹利的报告强调了两家公司之间计算能力和连接能力的双向交换。
SpaceX 向特斯拉提供计算能力，分析师预测到 2027 年底将达到 4.9 吉瓦。
根据摩根士丹利分析中引用的数据，这一地面计算能力到 2031 年可能扩展至 15.3 吉瓦。
此外，SpaceX 通过其 Starlink 网络提供卫星通信服务。
特斯拉计划在其整个车辆组合中整合 Starlink 连接，首先从 Cybercab 车型开始。
相反，特斯拉向 SpaceX 提供储能技术、生产专业知识和机器人能力。
摩根士丹利建议，特斯拉的机器人系统可以作为数据收集工具和去中心化计算节点发挥作用。
特斯拉的生产规模远超其对手，根据分析，雇佣了超过 135,000 名员工。
这一员工数量是 SpaceX 员工人数的六倍以上。
物理 AI 成为摩根士丹利的战略焦点
摩根士丹利预计，市场参与者将越来越多地将注意力转向大型语言模型开发之外的 AI 应用。
该投行指出，与语言模型市场相比，机器人、自动驾驶交通和其他有形 AI 系统相对欠发达。
特斯拉和 SpaceX 均未将自己定位为尖端语言模型的主要开发者。
相反，摩根士丹利认为它们在机器人技术、能源基础设施、连接解决方案、半导体开发和计算资源方面的综合能力对物理 AI 的进步特别相关。
该银行指出，两家公司可以独立追求这些战略机会，也可以通过加强合作框架来实现。
目前，该报告反映的是摩根士丹利的分析预测，而非已验证的未来计划，两家公司深化合作的最终商业影响仍有待确定。