根据9月2日发布的《褐皮书》，美联储报告称，截至8月底，美国经济活动仅出现轻微上升，同时一致强调，在其他经济部门放缓时，数据中心和人工智能对整体需求的重要性。
这在华盛顿之外具有重要意义。为数据中心扩张提供资金的各种超大规模云服务商，如亚马逊和微软，正在设定全球人工智能容量的趋势。
如果用于建设数据中心的资金有助于推动美国经济的制造业和建筑业，投资者就有更多理由将人工智能的激增视为一种经济现象，而不仅仅是科技行业的趋势。
《褐皮书》实际标记的内容
根据该报告，路透社称其中包括来自所有十二家美联储地区银行的定性读数，基于截至8月24日的可用信息，就业仅小幅增加，价格温和上涨。企业表示谨慎，并引用了更高的能源成本、政策不确定性和国际冲突。
鉴于这一背景，与人工智能相关的活动尤为突出。美联储报告称，人工智能对劳动力需求既有积极影响也有消极影响，而制造业受益于与数据中心和国防相关的订单。非住宅建筑也越来越专注于与数据中心相关的活动。
芝加哥联储地区报告中引用的一位联系人捕捉到了这种分歧：
没有数据中心，建筑业将陷入衰退。
这一观察也突显了建筑业某些部分对数据中心支出的依赖程度，如果超大规模云服务商的投资开始下降，这将提高风险。
全球建设背后的数字
同一周晚些时候，投资的巨大规模变得更加明显。根据普华永道（PwC）于9月2日发布的《全球数据中心展望》，到2050年，全球人工智能基础设施资本支出（capex）总额将达到31.6万亿美元。预测显示，数据中心每年的资本支出将从2026年的约8000亿美元增加到2050年的1.8万亿美元。
根据预测，近一半的金额，即15.1万亿美元，将投资于美国，而亚太地区预计将从总投资中占据8.2万亿美元，其中中国和印度在这方面处于领先地位。普华永道强调，缺乏负担得起、可靠且低碳的电力是限制这些投资去向的最大障碍。
华尔街也观察到了同样的问题。正如高盛研究部于8月19日发布的报告所述，超大规模云服务商支出的增加、服务器和模型性能的更好表现，以及美国对建立数据中心的反对，都对当前周期的潜力提出了质疑。
为什么时机具有双重影响
《褐皮书》在美联储9月15日至16日的会议之前发布，利率前景仍未定论。截至9月2日，路透社报道，市场定价加息的概率约为65%，而维持不变的概率为35%。
这一转变紧随美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）8月28日在杰克逊霍尔会议上的讲话。沃什并未承诺加息，但他表示，如果底层通胀未能清晰且迅速地朝着2%的目标迈进，政策制定者将“有工作要做”。
正如沃什在杰克逊霍尔演讲中所说：
美联储目前的主要焦点应该是价格。
这就是人工智能繁荣成为双刃剑的地方。数据中心支出正在支持建筑和制造业，但它也增加了对电力、材料、熟练工人和资本的竞争。《褐皮书》报告称，建筑和制造业的投入价格压力升高，尤其是能源、运输、金属和石化产品。
这种规模在投资银行的预测中已经可见。摩根士丹利2026年3月的展望预测，到2028年，全球数据中心建设成本约为2.9万亿美元，并估计与人工智能相关的投资可能占2026年美国GDP增长的约25%。
在其之前的报道中，Cryptopolitan报道说，根据另一份摩根士丹利报告，超大规模云服务商的资本支出可能从2026年的8050亿美元增加到2027年的1.1万亿美元。
如果美联储在这场投资海啸中继续收紧政策，融资成本将变得更加昂贵，而此时企业、公用事业和政府正争相获取他们所需的计算能力、电力和基础设施。这使得9月的利率决策不仅对美国增长至关重要，也关系到全球人工智能增长的持续速度。
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