如果将这些回报应用于一项假设的100美元投资，会产生鲜明的对比：

差异约为132倍。

巴菲特的真正优势在于复利

伯克希尔并非每年都跑赢标普500指数。

事实上，标普500指数在许多时期都优于伯克希尔，包括2025年本身，当时伯克希尔增长了10.9%，而指数增长了17.9%。

巨大的差距出现是因为相对较小的差异在几十年间不断复利。

从1965年到2025年，伯克希尔实现了19.7%的复合年增长率，而标普500指数为10.5%。

九个百分点在一年内听起来可能并不具有变革性。但在61年里，它就变成了数百万美元。

随着伯克希尔进入后巴菲特时代，这一纪录现在具有额外的意义。巴菲特已辞去伯克希尔董事长职务，Greg Abel已作为首席执行官管理公司。

伯克希尔能否在巴菲特缺席的情况下继续复利增长？

这如今已成为一个价值数十亿美元的问题。

伯克希尔积累了巨大的流动性缓冲，其现金头寸近期达到历史高位。该公司也开始部署更多资本，包括积极扩大其在Alphabet的持仓。

巴菲特本人发起了伯克希尔对谷歌母公司Alphabet的投资，后来表示该股票的表现可能优于华尔街的许多选择。