企业持仓在价格疲软中挣扎
上市公司在过去三个月中仅增加了 5,900 BTC 的集体比特币持仓。这一数字不到 2025 年 7 月收购量的 7%，当时企业在比特币交易价格超过 100,000 美元时购买了 89,000 BTC。
分析显示，企业财库目前持有的比特币平均成本基础为 80,500 美元。由于现货价格仍低于该平均值约 6%，这些机构正面临未实现亏损。
Glassnode 在其通讯《The Week Onchain》中表示：“他们的平均入场点，即企业财库成本基础，为 80,500 美元，比现货价格高出约 6%，因此该群体整体处于水下（亏损状态）。”
2026 年至今，市场仅有两次明显的尝试重新夺回这一成本基础，但在这两次尝试中，比特币都未能维持在该水平之上。这种未能扭亏为盈的局面使早期买家面临账面亏损，降低了他们进一步支持价格行动的意愿。
以拥有最大企业比特币财库而闻名的商业智能公司 Strategy，最近一次购买比特币是在 8 月底，购入了 4,603 BTC。这标志着其两个月来的首次重大收购。该公司的总持仓量为 845,050 BTC，每枚硬币的成本基础为 75,412 美元。
迷你词典：Strategy 是一家总部位于美国的商业分析和情报公司，以拥有全球最大的企业比特币财库而闻名。该公司高调的购买行为反映了机构对数字资产的兴趣，但也使其暴露于巨大的市场波动之中。
微弱的流入量反映谨慎情绪
随着价格持续下跌，比特币市场的投资者情绪发生了变化。Glassnode 的研究指出资金流入放缓，并表示近期买家已 largely 暂停新的积累。该平台详细指出，“停止购买并持有账面亏损的买家并非支撑力量”，表达了对热情减退的担忧。
更广泛的宏观环境也发挥了作用，美国联邦储备委员会实施了自 2023 年 7 月以来的首次加息。此举标志着货币政策可能转向紧缩，这种动态通常会挑战加密货币市场的流动性。
投资者对比特币交易所交易产品的需求也变得更加波动。截至 9 月 11 日的五个交易日中，美国现货比特币 ETF 经历了 4.627 亿美元的净流出，结束了连续三周净流入的局面。
Glassnode 将市场描述为“处于等待状态”，强调资金仍停留在场外，参与者正在监控价格发展和宏观经济变化。
Glassnode 进一步观察到，比特币的已实现市值（Realized Cap，代表所有硬币最后一次易手的累计价格）自 9 月 15 日起再次开始下降。目前，已实现市值约为 1.069 万亿美元，表明近期投资者的信心减弱。
Glassnode 指出：“如果每日已实现市值变化回归正值，则说明买家回来了；如果价格在均值下方持续出现净流出，则意味着区间内的买家已经开始放弃。”