这一发现涉及链上比特币转账价值，而非加密货币交易所的交易量。六倍的差距反映了测量方法之间的差异，包括如何处理找零输出和其他转回发送方的转账。
这种差异主要源于比特币的交易结构。当用户花费比特币时，未使用的资金通常作为找零返回给发送方，即使这不代表资金转移给另一方，它也可能被计为另一个输出。
BIS 研究中分析的区块链记录细分。来源：BIS
研究人员写道：“交易量、市值和总锁仓价值等指标往往暗示了一种底层数据性质所不支持的准确度。”
测量问题也延伸到比特币的市值。研究人员发现，传统衡量标准有时比已实现市值高出多达四倍，后者按每枚硬币最后一次移动时的价格进行估值。
这项基于比特币、以太坊和 Tron 上 1000 亿条区块链记录的研究发现，类似的测量挑战也延伸到更广泛的加密货币生态系统。
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以太坊和稳定币带来额外挑战
由于智能合约的激增，以太坊带来了单独的测量挑战。在考察的约 6750 万个活跃合约中，约有 5400 万个无法使用研究中的分类进行归类。
解释稳定币活动也带来了另一个挑战，因为同一资产在不同区块链上可以服务于不同的目的。以太坊上的 USDT 与 DeFi 活动联系更为紧密，而 Tron 上的 USDT 则更多地与支付类和储值目的相关。
在智能合约持有量方面的差异尤为显著。2022 年，以太坊上由智能合约持有的 USDT 份额超过 20%，而 Tron 上约为 1%。研究人员表示，由于用例不同，跨区块链汇总 USDT 活动可能会混淆不同类型的经济活动，并掩盖稳定币的实际使用情况。
BIS 研究人员得出结论，链上指标应被视为“嘈杂的近似值，而非经济活动的直接衡量标准”。
Visa 过滤稳定币数据以反映经济活动
一些分析提供商已经区分了原始区块链活动和旨在更好地代表经济活动的调整后指标。
由 Allium Labs 数据支持的 Visa 链上分析仪表板显示了总稳定币交易量以及调整后的交易量。Visa 表示，其调整后的方法旨在消除高频交易、机器人、桥接路由和内部交易所运营等活动可能带来的扭曲。
该仪表板目前显示，在过去 30 天内，其跟踪的网络中总稳定币交易量为 6.4 万亿美元，而调整后的交易量为 3131 亿美元。
稳定币交易量。来源：Visa 链上分析