简而言之
Nvidia 可能在 Anthropic 即将进行的 IPO 中投资高达 100 亿美元。
Anthropic 将瞄准创纪录的 1000 亿美元融资，估值接近 20000 亿美元。
讨论正在进行中，Nvidia 尚未宣布任何确定的承诺。
Nvidia 已经是 Anthropic 的供应商和投资者，特别是在 Claude 所需的基础设施方面。
Anthropic 正在多元化其芯片和云服务提供商，以减少对 Nvidia 的依赖。
Nvidia 尚未做出任何确定的承诺
Anthropic 目前正在与 Nvidia 讨论一项可能接近 100 亿美元的投资，用于其即将进行的 IPO。
讨论仍保持机密。然而，其金额和条款仍可能发生变化。Anthropic 不愿对此信息进行评论，而 Nvidia 未提供有关这些谈判的详细信息。
尽管如此，主要数据揭示了项目的规模：
Nvidia 可能投资高达 100 亿美元；
Anthropic 将寻求筹集最多 1000 亿美元；
目标估值将接近 20000 亿美元；
该交易可能在 11 月美国大选之前完成。
凭借 100 亿美元的注资，Nvidia 可以资助所寻求金额的 10%。在不考虑最终报价条件的情况下，其持股比例可能占 20000 亿美元估值的近 0.5%。
芯片制造商可以充当牵头投资者。此类角色在全股公开发售前承诺投资。其存在可以安抚所有其他投资者，并促进如此大规模的融资。
Anthropic 的 IPO 可能创下新纪录
根据公布的信息，Anthropic 希望在其 IPO 期间筹集高达 1000 亿美元。如果公司筹集到这一金额，该交易将成为有史以来规模最大的 IPO。
该公司的估值随后可能超过 20000 亿美元。在几个月内，它将翻了一番多。Anthropic 此前在 5 月完成 650 亿美元融资后，估值为 9650 亿美元。
这种加速基于 Claude 的商业增长。截至 7 月底，该公司的年化收入运行率超过 650 亿美元，而 2025 年底接近 90 亿美元。
然而，这一链上分析指标将最近几周观察到的销售额外推至十二个月。它不等于在一个完整财政年度内已收取的收入。
Anthropic 现在可能瞄准 2028 年 1900 亿至 2000 亿美元的收入。因此，20000 亿美元的估值将对应于这一预期收入的近十倍，前提是达到目标。
Nvidia 既是供应商也是投资者
参与 IPO 将加强已经密切的关系。Anthropic 大量使用 Nvidia 的图形处理器来训练其模型和处理 Claude 的请求。有时，需求超过了可用的计算能力。
Nvidia 此前已在 2025 年 11 月披露了对 Anthropic 接近 100 亿美元的投资。至于微软，它计划贡献高达 50 亿美元，而这家初创公司承诺购买 300 亿美元的由 Nvidia 芯片驱动的 Azure 服务。
分析师 Gil Luria 解释道：
Nvidia 也在某种程度上依赖于 OpenAI 的成功，现在有助于创造更广泛的需求。
这一承诺与新的预期 IPO 注资之间的联系尚未明确。因此，不应立即将这两个金额相加。
Anthropic 还希望减少对 Nvidia 的依赖。该公司计划在未来十年内花费超过 1000 亿美元用于 Amazon Web Services。它还使用 Amazon 的 Trainium 芯片、Google 的 TPU，并开发自己的组件。
估值面临人工智能成本的考验
Nvidia 的参与可以为 Anthropic 提供重要的财务和工业支持。它还应突出行业内的循环关系。芯片供应商可以投资于一个客户，该客户随后使用部分资本购买计算能力。
这种模式支持销售增长，但使绩效评估更加复杂。投资者将确定收入中有多少来自可持续需求，有多少依赖于同一家科技公司之间达成的协议。
另一个需要警惕的点是成本。Anthropic 必须为数据中心、电力、芯片和新模型的开发提供资金。因此，收入的显著增加并不能保证快速盈利。
未来的招股说明书将规定实际筹集的金额、发行的股份数量以及 Nvidia 投资的性质。在该文件发布之前，Anthropic 的 IPO 仍是一个可能演变的项目。