关键要点
XRPL 借贷在主网上仍处于非活动状态。
验证者支持率仍远低于激活要求。
3.4.0 版本没有确认的发布日期。
Clearpool 计划推出使用 XRP 和 RLUSD 的产品。
信贷决策仍将留在账本之外。
Ripple 视信誉为缺失的层级
在 6 月 29 日的一篇文章中，Cooper 概述了几个可能的应用场景。一家支付公司可以在等待 incoming 结算时借款，做市商可以为库存融资，企业财资可以将闲置的数字资产投入运作。
该提案并不要求账本决定借款人是否值得获得信贷。银行、基金管理人和专业承销商将继续审查财务报表、抵押安排、法律文件和集中度限制。XRPL 将记录商定的贷款并应用其付款计划、利息条款和违约规则。
该模型使账本成为贷款的行政管理者，而非信贷委员会——这一区别至关重要，因为协议可以在不保证贷款质量的情况下标准化结算。
两项修正案必须协同工作
计划中的系统依赖于两项相互关联的修正案。XLS-65 引入了单资产金库（Single Asset Vaults），用于从多个存款人处收集一种类型的资产。该资产可以是 XRP、发行方支持的代币或多用途代币（Multi-Purpose Token）。存款人将获得代表其在资金池中权益的金库份额。
XLS-66 增加了借贷机制。贷款经纪人可以使用来自关联金库的资产，向经批准的借款人发放固定期限、无抵押的贷款。经纪人将制定条款并在整个贷款期间监督该关系。
经纪人可能提供首损资本（first-loss capital），在损失波及到其他金库参与者之前吸收约定比例的违约损失。这是一种缓冲，而非借款人抵押品：如果损失超过覆盖范围，金库份额持有人仍可能遭受价值损失。首损覆盖金额、借款人集中度和提取条款将是存款人在投入资金前需要评估的细节之一，正如本指南中概述的 XRPL 原生借贷运作方式。
验证者支持率仍接近四分之一
这两项修正案在 XRP Ledger 主网上均未激活。截至撰写本文时，XRPSCAN 报告显示有 9 个验证者支持 SingleAssetVault，占比 25.71%；8 个验证者支持 LendingProtocol，占比 22.86%。
在当前由 35 个验证者组成的 XRPSCAN 集合中，一项修正案需要获得 28 个验证者的支持，并且必须连续两周维持这一水平。软件可以在规则激活之前包含所需的代码，因此即使未来的 3.4.0 版本发布，在两项修正案完成该流程之前，原生借贷功能也不会可用。
两项修正案都需要激活：LendingProtocol 从单资产金库获取流动性，因此仅批准其中一项将无法创建可用的借贷市场。
验证者投票确认网络运营商愿意采用一套交易规则。它并不评估潜在借款人、保护存款人免受违约损失或建立对由此产生的产品的需求。
3.4.0 版本尚未发布
最近的报道指出，借贷协议 1.1 版本将随 XRPL 3.4.0 版本一同发布。
XRPL 基金会 GitHub 仓库显示的最新稳定版本是 3.3.0。官方修正案目录将 LendingProtocolV1_1 列为“开发中”，且尚未发布任何关于 3.4.0 版本的发布日期公告。
对发布的预期源于 9 月 10 日一位 XRPL 验证者的帖子。它提供了有关开发计划的有用指导，但这并非 XRP Ledger 基金会的正式承诺。
1.1 版本旨在解决原始借贷工作流程中的一个实际问题。现有模型在创建贷款时使用自定义的双签名流程。这一要求可能迫使钱包和托管人在其客户能够参与之前构建专门的集成。
一项公开的技术提案引入了使用标准 XRPL 交易的独立贷款提议和贷款接受步骤。其作者表示，这一变化将减少托管锁定，并允许更广泛的钱包支持该协议。
该提案及相关实施工作仍未完成。在代码完成并包含在稳定版本中之前，1.1 版本仍是一项开发项目，而非可用的 XRPL 功能。
Clearpool 提议推出基于 XRP 和 RLUSD 的信贷产品
Clearpool 打算围绕计划中的基础设施构建机构信贷产品。其 9 月 11 日的治理提案寻求批准扩展至 XRPL，并使用 XRP 和 Ripple 的 RLUSD 稳定币推出初始收益产品。
Clearpool 提议使用 RLUSD，将为计划中的产品提供一种与 XRP 并存的美元计价资产。RLUSD 已在其他抵押设置中使用，包括成为 OKX 上的保证金抵押品。然而，交易所保证金与承销固定期限、无抵押贷款并不相同：后者取决于借款人、经纪人和资金池的损失保护。
该提案还包括从 CPOOL 到 CLEAR 的一对一迁移以及国库重组。Clearpool 表示，现有代币供应量的 99% 已归属，留给激励措施和进一步开发的储备有限。社区讨论计划持续 14 天，之后进行代币持有人投票。
据 Clearpool 称，Ripple 已承诺投入资本以支持计划中的 XRP 和 RLUSD 产品，尽管该提案未披露具体金额。这些产品仍然取决于两个层面的治理决策：Clearpool 持有人必须批准扩展，XRPL 验证者必须启用所需的修正案。
对于读者而言，该提案的重要性在于它确定了该架构的首批潜在用户。它尚未披露决定其实际风险的借款人类型、资金池规模、目标收益率、贷款条款或首损保护水平。
存款人仍将承担借款人风险
协议可以自动化贷款管理，但无法替代信贷审批。资金池的风险将取决于谁运营它、哪些公司可以借款以及经纪人的首损资本能吸收多少违约损失。
公布的收益率本身揭示的信息有限。潜在参与者需要审查经纪人的法律身份、信贷审批记录、最大借款人敞口、首损贡献、提取限制以及违约后的回收流程。
流动性也值得关注。金库可能持有一种流动性资产，但将其大部分用于固定期限贷款。如果金库的大部分资金被承诺用于无法快速偿还或转让的贷款，存款人可能会面临延迟提取的情况。
首次还款比上线日更重要
修正案将回答一个技术问题：XRPL 能否在链上管理池化、固定期限的信贷？一个活跃的市场将回答更困难的问题：机构是否会信任指定的经纪人处理无抵押借款人，并拥有足够的首损资本以使收益率值得承担风险。
本文仅提供信息目的，不构成财务或投资建议。