马哈拉施特拉邦可能对选定输电线路的 40% 至 50% 进行代币化。

代币持有者可以获得马哈拉施特拉邦输电公司产生的一部分收入。

收益可用于为新的输电容量和太阳能存储中心融资。

拟议的《DELTA 法案》将涵盖该邦范围内基于区块链的财产代币化。

马哈拉施特拉邦考虑与电力收入挂钩的代币

马哈拉施特拉邦首席部长 Devendra Fadnavis 的首席经济顾问、马哈拉施特拉邦转型研究所（Maharashtra Institution for Transformation）首席执行官 Praveen Pardeshi 在 The Box Launch 上概述了该计划。The Box Launch 是一场在孟买世界贸易中心举行的仅限受邀者参加的活动。

房地产代币化公司 RealX 和 MST Blockchain 主办了该活动，帕德希在活动中描述了马哈拉施特拉邦如何使用数字代币针对产生收入的州资产筹集资金，而无需直接出售这些资产。

在一种可能的结构下，该邦可以对一条电力输电线路的 40% 至 50% 进行代币化。购买代币的投资者随后将获得马哈拉施特拉邦电力输电公司（通常称为 Maharashtra Transco）赚取收入的份额。

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帕德希表示，马哈拉施特拉邦可以将通过代币销售筹集的资金用于建设额外的输电线路。资金还可以支持旨在储存太阳能直到电力需求上升的存储中心。

拟议的模式并非将基础设施的完全控制权转移给私人所有者，而是允许投资者参与由公共资产特定部分产生的收入。帕德希将代币化描述为一种融资工具，可以让更多公民参与公共基础设施建设。

详细条款尚未披露，包括哪些传输资产可以进入该项目、代币持有者如何获得收入、谁可以投资以及哪个区块链网络将记录所有权。该邦也尚未宣布可能的代币销售的规模或时间。

电网容量有限导致太阳能未被充分利用

帕德希表示，马哈拉施特拉邦对新融资方式的兴趣部分源于其太阳能产出与传输能力之间的不匹配。

该邦在某些时期生产的太阳能电力多于其可用量，但其电网并不总能将电力输送到存在需求的地区。如果没有足够的输电线路和储能设施，在盈余时段产生的低成本电力可能在消费达到每日高峰时无法使用。

帕德希表示，当供应超过需求时，电力在电力交易所的交易价格低至每单位两派萨（paise）。然而，在高峰时段，配电公司可能不得不以每单位 16 卢比至 18 卢比的价格购买电力。

能源存储设施可以储存部分白天的太阳能盈余并在稍后释放，而新线路可以将电力从发电站输送到消费中心。根据在活动上提出的模型，马哈拉施特拉邦计划将任何基础设施代币化项目的收益用于这两类项目。

代币持有者将依赖附加于每项资产的收益权和法律保护，而不是拥有整个物理输电线路。因此，最终结构需要定义收入如何计算、分配和记录，以及如果收入低于预期，投资者将拥有哪些权利。

流动性将是任何可交易版本代币的另一个考量因素。正如 crypto.news 在 9 月报道的那样，代币化现实世界资产的价值已达到 346 亿美元，但只有 37.9 亿美元在协议中使用，导致约 89% 的发行价值处于非活跃状态。

Falcon Finance 首席 RWA 官员 Artem Tolkachev 在报告中表示，低利用率应根据资产的预期用途进行评估。主要设计用于分配收益的代币即使不频繁交易也可能实现其目的，而旨在用作抵押品的资产则面临不同的考验。

《DELTA 法案》将为财产代币化制定规则

除了其电力基础设施提案外，马哈拉施特拉邦正在起草《马哈拉施特拉邦数字和土地代币资产交易法》，即《DELTA 法案》。

如果在 The Box Launch 上公布的细节属实，该拟议法律一旦颁布，将使马哈拉施特拉邦成为印度第一个通过专门涵盖基于区块链的财产代币化立法的邦。现有信息未提供立法时间表，也未说明草案是否已提交马哈拉施特拉邦立法机构。

帕德希以孟买 Express Towers 商业大楼为例，解释了财产代币化如何运作。该大楼通过房地产投资信托结构进行代币化，将财产权益划分为较小的投资单位。

2026 年 6 月的一篇解释文章将现实世界资产代币化描述为通过记录在区块链上的代币来表示对链下资产的权利的过程。根据法律结构的不同，代币可能代表所有权、收益权、债务或其他合同索赔。

在马哈拉施特拉邦拟议的基础设施模型中，代币与马哈拉施特拉邦输电公司（Maharashtra Transco）收入之间的法律联系将是核心。仅凭区块链记录无法确定投资者是否拥有可执行的索赔权；这些权利将取决于该邦的立法、招股说明书和合同框架。

帕德希还驳斥了将政府资产的一部分代币化自动等同于私有化的观点。在他提出的模型下，该邦将继续建设和运营公共基础设施，而代币买家将在财务上参与该资产的收益。

美国规则表明代币权利为何重要

对于美国投资者而言，任何访问马哈拉施特拉邦相关代币的机会都将取决于最终的发行条款和适用的美国证券法规。目前尚未宣布任何计划在美国营销拟议代币或通过美国注册平台提供这些代币。

近期涉及股票代币的纠纷表明，附加于数字资产的法律权利为何重要。Robinhood 与 AMC 娱乐公司的冲突引发了关于与公开交易股票挂钩的第三方代币的问题，包括买家是否获得与底层公司股东相同的权利。

9 月报告中引用的 Robinhood 代币化股票产品是通过离岸单位提供的，美国用户无法使用。AMC 首席执行官 Adam Aron 反对未经公司批准创建的与 AMC 相关的产品，而 Robinhood 表示这些代币通过托管结构跟踪底层股票的价值。

马哈拉施特拉邦的提案在形式上有所不同，因为该邦正在考虑与公共基础设施收入挂钩的直接融资安排。帕德希的演示表明，马哈拉施特拉邦将通过州政策和拟议的《DELTA 法案》建立该模型，尽管最终的投资者保护、资格要求、交易规则和收益分配流程仍取决于立法和任何后续的发行文件。