关键要点
摩根大通开始覆盖 HIMS，评级为中性，目标价为 32 美元，较当前水平有约 16% 的潜在涨幅
分析师强调了对公司战略转型的担忧，即从复配 GLP-1 药物转向 FDA 批准的品牌替代品，如 Wegovy
通过与 Novo Nordisk 的合作，该远程医疗平台在最初六周内交付了超过 125,000 个 Wegovy 订单
第二季度收入达到 7.5321 亿美元，同比增长 38.2%，但该公司在盈利能力方面表现严重不及预期，每股亏损 0.37 美元，而共识预期为每股亏损 0.05 美元
额外的挑战来自 FTC 的监管投诉和正在进行的证券诉讼
Hims & Hers Health, Inc., HIMS
摩根大通的投资分析师 Bryan Smilek 以中性评估启动覆盖，承认该公司令人印象深刻的扩张，同时强调与其 GLP-1 产品转型相关的重大实施挑战。
该远程医疗服务提供商在 3 月宣布决定停止营销复配 GLP-1 治疗药物，并完全过渡到品牌、FDA 批准的药物。这一战略转变引入了不确定性。随着品牌处方药量的持续增加，复配产品的销售额正在下降。
Smilek 预测 2026 年 GLP-1 收入将达到 11 亿美元，同比增长 46%，这得益于与 Novo Nordisk 的合作。他的分析表明，Wegovy 协议应足以抵消因停止复配产品销售而造成的损失。
与 Novo 的合作开局强劲。该平台在最初六周的窗口期内处理了超过 125,000 个 Wegovy 订单。
摩根大通认为 GLP-1 领域存在巨大机遇。该投行预计，美国自费购买 GLP-1 的消费者数量将从目前的约 280 万增长到 2030 年的 800 万以上。
管理层致力于实现 2030 年收入超过 65 亿美元，调整后 EBITDA 超过 13 亿美元，动力来自全球扩张以及包括肽疗法在内的其他产品类别。
财务表现
最近的季度业绩发出了相互矛盾的信号。7.5321 亿美元的收入超过了 6.989 亿美元的共识预期，同比增长 38.2%。
然而，盈利能力令人失望。该公司录得每股亏损 0.37 美元，远差于预期的每股亏损 0.05 美元。这一巨大的差距令投资者担忧。
据 Zacks 报道，财报发布后股价下跌 7.7%，显示出 HIMS 对盈利问题的脆弱性。
监管和法律挑战
除了令人失望的业绩外，HIMS 还面临两项监管问题。联邦贸易委员会（FTC）已提起诉讼，指控其存在误导性和非法的隐私行为。此外，一起证券集体诉讼涵盖了在 2025 年 8 月至 2026 年 7 月期间持有 HIMS 股票的股东，首席原告申请截止日期为 2026 年 11 月 2 日。
虽然这两起事件均未解决，但都增加了不确定性。
华尔街共识反映为持有建议。在 MarketBeat 跟踪的 16 位分析师中，12 位给出持有评级，三位推荐买入，一位建议卖出。共识目标价为 32.43 美元。
摩根大通的 Smilek 表示，在采取更乐观立场之前，他需要看到品牌 GLP-1 转型成功的证据、新兴专科业务展现出可持续增长以及利润率改善。
公司内部人士已减少持仓。在过去 90 天内，内部人士抛售了 190,227 股，价值超过 610 万美元。