8月19日，回购上限从20亿美元提高到40亿美元，支持了比特币和黄金，同时长期国债收益率下降。9月9日，金额提高至60亿美元，但10年期美国国债收益率升至4.85%，20年期和30年期收益率升至约5.30%。
那么，为什么上个月支持比特币的同一政策这次却适得其反？
美国财政部做了什么？
美国财政部正在扩大回购计划，以支持长期政府债券的流动性。购买旧债券旨在使市场交易更加顺畅，并减轻长期债券市场的压力。
在8月19日的意外声明中，单笔回购上限从20亿美元提高到40亿美元。市场将这一举措视为意外的政策变化，随着国债收益率下降，比特币和黄金迅速上涨。
因此，吸引投资者注意的主要因素不是回购本身，而是它将如何改变金融状况。
为什么9月9日比特币没有上涨？
这次财政部将回购金额提高至60亿美元。但预期要高得多。
市场上的一些预测认为回购规模可能达到100亿美元。因此，60亿美元的增加没有产生像8月意外那样强大的影响。
此外，同一天10年期国债收益率升至4.85%。20年期和30年期国债收益率也升至约5.30%。
对比特币而言，关键差异就在这里显现：在试图支持国债市场时，收益率没有下降，反而继续上升。
为什么国债收益率对比特币如此重要？
长期国债收益率的下降可以创造更宽松的金融环境。这种情况可能支持对比特币等风险资产的兴趣。
8月回购公告后的市场走势背后也存在这种预期。但这次收益率上升，金融状况变得更加紧缩。
《Kobeissi Letter》认为债券市场实际上“抵制”了财政部的举措，并警告说，如果当前状况持续，10年期收益率可能会超过5%。
因此，比特币面临的问题不仅仅是60亿美元的回购是否足够。债券市场是否真正有效地对该举措进行了定价也同样重要。
为什么石油和美联储预期让事情变得复杂？
国债收益率上升的背后是一个更广泛的宏观图景。
随着美国与伊朗之间的战争持续，石油价格飙升至100美元水平。能源成本的增加重新加剧了通胀担忧。
再加上上周强劲的就业数据和Kevin Warsh的鹰派言论。因此，市场开始更多地定价美联储可能在9月16日加息的可能性。
石油价格上涨、通胀预期上升以及加息可能性增强，限制了财政部试图压低国债收益率的举措的影响。
现在哪些数据将决定比特币的走势？
财政部60亿美元的回购本身并不是决定比特币方向的事件。为了使8月形成的积极定价重新出现，国债收益率的行为变得更为重要。
因此，目光现在集中在10年期国债收益率以及市场对美联储利率决策的预期上。
在比特币试图在78,000美元附近企稳的环境中，周五公布的美国通胀数据可能会引发新一轮定价波动。高于预期的通胀可能会增强加息的可能性，并增加对国债收益率的压力。
上个月支持比特币的财政部举措的更大版本这次没有产生相同的效果。因为推动市场的不仅仅是财政部将回购多少债券，而是这一举措如何同时与石油、通胀、国债收益率和美联储预期相互作用。
本内容基于一般市场数据，不构成投资建议。我们建议您进行自己的研究。