关键要点
HIP-3* 增加了可选的钱包级市场准入。
现有的 HIP-3 市场保持开放。
部署者在链上管理批准的钱包。
白名单不是监管批准。
第一个版本仍停留在测试网。
HIP-3* 不会关闭 Hyperliquid 的现有市场
在 HIP-3 的现有设计中，合格的第三方可以在 HyperCore 上部署永续场所。他们设定合约规格，选择预言机方法，建立杠杆参数并运营市场。
HIP-3* 将为该设置增加进一步的选择：部署者可以将市场向每个钱包开放，或应用链上白名单。现有的 HIP-3 场所不会被转换为受限产品，新的部署者仍然可以选择原始的开放模式。
HIP-3* 新增内容
部署者可以将选定市场的交易限制在其批准列表中的钱包。
保持不变的内容
协议保持开放，未激活该选项的 HIP-3 市场继续在没有钱包限制的情况下运行。
准入决定权归部署者所有
HIP-3 已经将 Hyperliquid 的基础设施与在其上构建的市场分离开来。Hyperliquid 提供链上订单簿、保证金和交易执行；部署者负责其引入的产品。HIP-3* 将这种责任划分扩展到准入规则。
HIP-3* 下的控制权分配
Hyperliquid
提供 HyperCore 的订单簿、保证金和交易执行。
部署者
定义并运营产品，然后选择是否应用钱包访问控制。
交易者
只有在运营商批准相关钱包后，才能使用受限产品。
因此，一个运营商可以为批准的参与者创建一个市场，而另一个运营商可以在相同的基础设施上提供一个完全开放的市场。这种灵活性，而非许可本身，是核心变化。
批准的钱包不等于已验证投资者
白名单在链上回答了一个狭窄的问题：该钱包是否可以交易该市场？它不能证明谁控制该钱包、该人为什么有资格或该产品是否符合特定司法管辖区的规则。
任何希望服务已验证或仅限机构客户的运营商仍然需要链下流程来进行资格认定、客户审查、披露和法律合规。HIP-3* 可以在钱包级别执行该流程的结果，但不能替代流程本身。
这就是为什么该提案不应被呈现为美国上线或 Hyperliquid 的监管批准。在 Hyperliquid 相关代表与美国证券交易委员会（SEC）加密任务组会面后，这一区别也很重要：这次会面显示了监管参与，而非允许 HIP-3 市场服务美国交易者。
这一变化对交易者可能意味着什么
受限准入可能使一些市场成为可能，否则运营商需要构建自己的交易所基础设施。专业场所可以使用 HyperCore 的执行层，同时围绕特定产品应用其自身的客户或风险要求。
对于已批准的交易者，潜在优势是通过相同的链上环境访问该市场，而不是将抵押品和活动转移到单独的平台。好处是可及性，而不是执行的自动改进。
许可准入无法创造流动性
受限市场仍然可能具有宽价差、浅订单簿或弱预言机设计。它也可能携带与其他永续产品相同的杠杆和清算风险。因此，批准的钱包绝不应被误认为是质量信号。
在实践中，交易者仍然需要评估运营商、合约的参考价格、可用的杠杆和市场的流动性。这些因素决定了头寸能否高效地进出，尤其是在价格波动加剧时。
交易者在使用受限市场前应检查的事项
如果 HIP-3* 上线主网，准入状态将成为交易前需要理解的另一个市场条件。它应与杠杆、资金费率、流动性和底层价格馈送质量等熟悉检查项并列。
批准的钱包：确保持有抵押品的地址是运营商授权的地址。
运营商：阅读其市场文档，了解谁控制合约和价格输入。
准入规则变更：检查运营商如何处理其列表的更新，特别是当用户有未平仓订单或头寸时。
可用流动性：有限的参与可能影响订单簿深度、价差以及在波动期间平仓的能力。
底层敞口：永续合约跟踪价格；它不赋予对参考资产的所有权、股息或股东权利。
最后一点对于非加密市场尤为重要。合约可以引用股票、商品或指数，而不赋予其持有者底层证券或实物资产所附带的权利。
测试网将显示该模型是否可行
第一个 HIP-3* 版本已在测试网上线。这表明该想法已进入实施阶段，但这不是已完成的主网部署，也没有确定启动合作伙伴或特定的受限市场。
接下来的问题是操作性的：部署者将如何更新白名单，界面将如何解释访问限制，以及选择该选项的市场是否能够建立可靠的流动性。
HIP-3 使永续市场部署无需许可。HIP-3* 增加了更针对性的决策，允许每个部署者将市场向每个钱包开放，或围绕参与设置自己的边界。
本文仅提供信息，不构成投资建议。